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EFES NEWSLETTER - ENERO 2021
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Accionariado asalariado en las PYMES
El ejemplo de Gran Bretaña
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Es
bien sabido que el traspaso de una empresa es el momento
más favorable y la operación más eficaz para aumentar
el accionariado asalariado en las PYMES.
Esto
es lo que convenció a los EE.UU. para implementar
la técnica del plan ESOP en 1974. En
Europa, el primer país que actuó en la misma dirección
fue Gran Bretaña, con el lanzamiento de la fórmula
del “Employee Ownership Trust” (EOT) en abril de 2014.
Pregunta:
¿Ha resultado un éxito?
-
De
19 traspasos en 2014, pasamos a 27 en 2015, luego
a 33, 43, 56, 66 y finalmente a 86 en los primeros
once meses de 2020 (Tabla 1). Así, un total de
333 empresas fueron transferidas a más de 30.000
accionistas asalariados. Para alcanzar un número
comparable de accionistas asalariados, Francia
ha tardado más de cien años, gracias a la fórmula
de la cooperativa de empleados (SCOP).
-
En
un gran número de casos, como en el plan ESOP,
se trata de transferencias del 100% de las empresas
a los empleados. En otros casos, la transferencia
es parcial.
-
El
tamaño medio de las empresas transferidas es de
91 empleados, lo que es muy representativo del
tamaño de la PYME media. En un pequeño número
de casos, se trata de transferencias de microempresas,
con un tamaño medio de 7 empleados. El tamaño
medio de las "pequeñas" empresas transferidas
es de 25 empleados, y el de las empresas "medianas"
es de 100 empleados. Por último, el tamaño medio
de las grandes empresas que no cotizan en bolsa
es de 806 empleados. Todas estas cifras están
muy en línea con el tamaño promedio de las poblaciones
de las empresas de todos los tamaños. Por lo tanto,
la fórmula muestra un grado muy alto de adaptabilidad,
sin sesgo en el tamaño de las empresas.
-
Los
sectores empresariales en cuestión son principalmente
sectores de alto valor añadido y de tecnología
de punta (Tabla 2). También en este caso, la amplia
gama de sectores empresariales es un signo de
la gran adaptabilidad de la fórmula.
En
resumen: ¡un éxito notable!
Gran
Bretaña es hasta ahora el único país europeo que ha
logrado adoptar una política eficaz de accionariado
asalariado en las PYMES.
Sin
embargo, podemos aún mejorar.
En
1980, pocos años después de su lanzamiento en 1974,
el plan ESOP ya había dado lugar a unas 5.000 transferencias
de empresas en los EE.UU. En ese momento, las poblaciones
de Gran Bretaña y los Estados Unidos estaban en una
proporción de 1 a 3. A escala de Gran Bretaña, el
plan ESOP había posibilitado así transferir un poco
más de 1.500 empresas, frente a las 333 transferencias
de empresas observadas hoy en día con la fórmula EOT.
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¿Por
qué esta diferencia de eficacia entre las dos fórmulas?
La
fórmula EOT es un derivado simplificado del plan ESOP.
Parece que en este caso, como sucede a menudo, el
original es mejor que la copia.
De
hecho, hay dos diferencias principales entre ESOP
y EOT:
1.
La fórmula EOT se basa en la exención de impuestos
sobre los dividendos (distribuidos como bonificaciones
a los empleados, exentos de impuestos hasta 3.600
libras esterlinas anuales), en virtud de una legislación
especial. En
comparación, el plan ESOP permite la exención no sólo
de los dividendos sino también de los propios beneficios
de la empresa. Por lo tanto, la fórmula ESOP evita
tanto el impuesto sobre la renta como el impuesto
a los dividendos. Esto no ocurre en virtud de ninguna
legislación en particular, sino en virtud de la simple
ingeniería fiscal del accionariado asalariado.
2.
En la fórmula ESOP, los empleados pueden cobrar sus
acciones y venderlas cuando abandonan la empresa (normalmente
en el momento de la jubilación). En la fórmula EOT,
no lo pueden hacer, el fideicomiso mantiene las acciones
por un período indefinido de tiempo, a perpetuidad.
Estas
dos diferencias probablemente explican el éxito mucho
mayor del plan ESOP.
Sin
embargo, hoy en día existe un debate mundial sobre
las respectivas ventajas de las dos fórmulas. ¿ESOP
o EOT? El tema está sobre la mesa en Gran Bretaña,
así como en los Estados Unidos, Canadá y Australia.
¡Dos
fórmulas son mejores que una! En los EE.UU. podría
ser conveniente añadir la fórmula EOT al modelo ESOP
existente. Y en Gran Bretaña seguramente tendría sentido
introducir la fórmula ESOP además de la EOT.
En
ambos casos, debería ser fácil dejar la elección de
la fórmula a los nuevos accionistas. Una vez establecido
el fideicomiso, la elección de la fórmula se dejaría
en manos de los nuevos accionistas, lo que permitiría
implementarlo ya sea en forma de ESOP o EOT. No hay
duda de que el accionariado asalariado encontraría
aún más legitimidad y apoyo.
Para
saber más
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Revista
de prensa
Nuestar
seleccion propone 24 artículos destacados en 7 países en
diciembre de 2020: Bélgica, China, Alemania, Francia, Italia,
Reino Unido, EE. UU.
Belgique: Les plans d'actionnariat salarié les mieux
adaptés aux startups sont les stock options. Même en Belgique.
Chine: Essilor et John Lewis sont les deux références
de l'actionnariat salarié pour Huawei.
Allemagne: Edition spéciale sur l'actionnariat salarié
en Allemagne.
France: Nouveau plan d'actionnariat salarié pour
EssilorLuxottica. La plupart des transmissions d'entreprises
aux salariés en France prennent la forme de coopératives
de salariés.
Italie: Nouveau plan d'actionnariat salarié pour
Inwit.
Royaume Uni: Nombreuses transmissions d'enteprises
à des Trusts d'Actionnariat Salarié (Employee Ownership
Trusts - EOT). Il est urgent pour les PME de pouvoir
convertir les dettes d'urgence covid en actionnariat salarié;
le mécanisme du EOT s'y prêtera parfaitement.
USA: New York City lance une nouvelle plate-forme
de transmission d'entreprises aux salariés. Il y a différentes
manières d'introduire l'actionnariat salarié dans les entreprises,
comme le plan ESOP, la coopérative de salariés ou les stock
options. Vous ne voulez plus jamais d'impôt? - Essayez le
plan ESOP.
La
revista de prensa esta disponible en:
http://www.efesonline.org/PRESS%20REVIEW/2020/December.htm
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 Una
hoja de ruta politica para el accionariado asalariado en
Europa
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