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ACTIONNARIAT
SALARIE ET PERFORMANCE D'ENTREPRISE
Désormais, la cause est entendue: l'impact de l'actionnariat
salarié sur la performance d'entreprise est
mesurable et fort. A condition de combiner actionnariat
salarié et management participatif, la performance
de l'entreprise augmente de 2% par an. A lui seul,
l'actionnariat salarié ne suffit pas. De
même, une gestion participative n'a qu'un
effet limité. C'est bien la combinaison des
deux pratiques qui est réellement agissante.
Des centaines d'études économétriques,
dans des dizaines de pays, sur des milliers d'entreprises:
c'est désormais sur un volumineux corpus
de recherches que l'on peut s'appuyer.
Les
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Les plus récents
rapports de recherches
PAGES
INTERNET SPECIALISEES
Au fil des années, de nombreuses organisations
à travers le monde ont rendu compte des recherches
sur l'actionnariat salarié et la performance
d'entreprise. Les résultats de recherches
s'accumulant, plusieurs organisations ont créé
des pages spécialisées qui permettent
de faire un tour d'horizon. Voici les meilleurs:
La
ESOP Association aux USA
Le
NCEO - National Center for Employee Ownership aux
USA
Le
Employee Ownership Group en Australie
Le document ci-dessous est la traduction de la note de synthèse
établie par le NCEO - National Center for Employee
Ownership (Centre National pour l'Actionnariat Salarié)
aux Etats-Unis:
Actionnariat salarié
et performance de l'entreprise
Au long des années, le NCEO a régulièrement fait
le point sur les nouvelles recherches sur l'actionnariat
salarié et la performance des entreprises. Maintenant
qu'un volume substantiel de travaux existe sur le
sujet, il était temps d'en donner une synthèse.
En effet, la recherche est maintenant arrivée à
une conclusion définitive : la combinaison de l'actionnariat
salarié avec un management participatif est un puissant
facteur compétitif. Ni l'actionnariat salarié à
lui seul, ni la participation seule ne produisent
un fort effet, mais bien la combinaison des deux.
Les résultats s'observent dans la plupart des entreprises
d'actionnariat salarié (ESOP companies - les ESOP
sont les Employee Stock Ownership Plans, gérés par
les associations d'actionnaires salariés). Jusqu'ici,
peu de recherches ont été conduites sur l'impact
des plans de stock options sur la performance d'entreprise.
Les résultats semblent s'observer tout premièrement
aux entreprises où la part de l'actionnariat salarié
est grande. Les recherches montrent que les entreprises
dont l'actionnariat est largement disséminé dans
le public ne voient souvent dans l'actionnariat
salarié qu'un prolongement des rémunérations. Pour
cette raison et pour d'autres exposées ci-dessous,
la relation entre actionnariat salarié et performance
d'entreprise dans les sociétés qui font appel à
l'émission publique d'actions est ambigu.
L'étude Rutgers de 2000
Dans la plus large et la plus significative étude
à ce jour sur l'impact de l'actionnariat salarié
sur la performance dans les entreprises où l'actionnariat
salarié a un poids important (closely held companies),
celle effectuée en 2000 par Douglas Kruse et Joseph
Blasi de la Rutgers University, la conclusion est
que les plans d'actionnariat salarié (ESOPs) augmentent
la production, l'emploi et la productivité de 2.3%
à 2.4% par an, par rapport à ce qui aurait été enregistré
en absence d'e plan d'actionnariat salarié. Les
enterprises avec plans d'actionnariat salarié paraissent
aussi plus viables après quelques années passées.
Cela en dépit du fait (ou peut-être grâce
au fait) que les enterprises avec plans d'actionnariat
salarié sont plus à mêmes que les autres entreprises
comparables d'offrir des plans de retraites complémentaires,
à côté de leurs plans d'actionnariat salariés.
Kruse et Blasi se sont basés sur des données fournies
par Dun and Bradstreet sur les entreprises d'actionnariat
salarié (ESOP companies) qui ont adopté des plans
d'actionnariat salarié entre 1988 et 1994. Ils ont
ensuite comparé ces entreprises avec des entreprises
sans plans d'actionnariat salarié (non-ESOP companies)
comparables en taille, par secteur industriel et
par région. Ils ont alors recherché pour quelles
enterprises les données de ventes et d'emplois étaient
disponibles pour une période de 3 ans avant et après
le démarrage des plans d'actionnariat salarié. Les
données de croissance des ventes et des emplois
ont ensuite été comparées systématiquement année
par année d'une catégorie d'entreprises à l'autre.
Ils ont aussi étudiés les rapports des entreprises
au Ministère de l'Emploi, pour voir quelles entreprises
ont mis en œuvre des plans de retraites complémentaires.
Finallement, ils ont aussi calculé les pourcentages
d'entreprises restées en vie, année par année, durant
la période de 1995 à 1997.
L'étude a porté sur 343 entreprises avec plans d'actionnariat
salarié et 343 entreprises sans, soit 343 paires
d'entreprises dans l'échantillon global. Toutefois,
du fait de données manquantes, les données d'emplois
n'ont été utilisables que pour 254 entreprises avec
plans d'actionnariat salarié et pour 234 paires
d'entreprises comparables, les données relatives
aux ventes pour 138 entreprises avec plans d'actionnariat
et 77 paires d'entreprises comparables, et les données
relatives à la productivité pour 115 entreprises
avec plans d'actionnariat salarié et 65 paires d'entreprises
comparables. Les résultats ont montré que les entreprises
avec plans d'actionnariat salarié ont obtenu des
performances meilleures dans la période qui a suivi
la mise en place de plans, que ce que leurs performances
au cours de la période antérieurs pouvait annoncer.
Le tableau ci-dessous indique la différence dans
les taux de croissance entre la période avant et
après l'adoption de plans d'actionnariat, pour le
chiffre d'affaires annuel, pour l'emploi et pour
la productivité (chiffre d'affaires par employé)
:
Différence avant et après l'adoption de plans
d'actionnariat salarié
Croissance
annuelle du chiffre d'affaires
+2.4%
Croissance
annuelle des emplois
+2.3%
Croissance
annuelle de la productivité par employé
+2.3%
On peut se demander comment la croissance de la
productivité pourrait augmenter de 2.3% par an,
alors que la croissance supplémentaire des chiffres
d'affaires et des emplois est à peu près la même,
mais la recherche montre que cela s'explique par
la composition différente des échantillons pour
chacune des trois variables mesurées. Cette augmentation
des taux de croissance peut sembler relativement
faible à première vue, mais projetée sur 10 ans,
cela signifie qu'une entreprise avec plans d'actionnariat
salarié se retrouvera plus grande d'un tiers comparée
à l'entreprise sans plan, après 10 ans.
RAPPORTS
DE RECHERCHES
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